ハワード・マークスの警告：「今の市場は、バブルの入口かもしれない」
「ウォール街の最新情報、英語だから…」と諦めていませんか？ 当サイトでは、まだ日本語メディアでは詳しく報じられていない市場分析や、伝説的な投資の巨匠たちのインタビューを厳選。要点だけを分かりやすく解説します。
最近の株式市場は、S&P 500が連日最高値を更新し、金利引き下げへの期待感も高まるなど、楽観的なニュースで溢れていますよね。多くの人が「いいね！」を押したくなるようなこのタイミングで、投資の賢人として知られるオークツリー・キャピタルの共同創業者、ハワード・マークス氏がブルームバーグTVのインタビュー（2025年8月20日）で、市場に冷や水を浴びせるような発言をしました。ウォーレン・バフェットが「彼のメールを真っ先に開封する」とまで言う、あのハワード・マークス氏です。
「今の市場は良すぎる。これはもしや、バブルではないか？」
このホットなインタビューで、彼はただならぬ警告を発しました。私たちが今、見過ごしているものは何なのか？ハワード・マークス氏が伝える、耳の痛いアドバイスを一緒に見ていきましょう。
最大の過ちは「今が永遠に続く」と信じること
ハワード・マークス氏は言います。「人々が犯す最大の過ちは、『今この瞬間が永遠に続く』と錯覚することだ」。なんだか背筋がゾクッとする言葉ではありませんか？ここ数年、大きな調整もなく市場が右肩上がりだったため、誰もが「危機」という言葉を忘れてしまったかのようです。
株式への熱狂が「まあ、悪くない」から「お、結構いい感じ」を通り越し、「最高だ！このまま永遠に上がり続けるぞ！」という段階に達した瞬間こそが、バブルの始まりだと彼は言います。そして、今がまさにその「入口」かもしれない、と彼はそっと囁くのです。
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ドットコム・バブルの教訓：「割高」を忘れるな
インタビュアーが1990年代後半のドットコム・バブルと今を比較してほしいと尋ねると、彼は当時のアラン・グリーンスパン元FRB議長が「根拠なき熱狂（irrational exuberance）」と警告した後も、市場がさらに2〜3年上昇を続けたことを思い出させます。
彼はこの点を強調し、「私が今すぐ『暴落する！』と警報を鳴らしているわけではない。しかし、市場がすでに『割高』であるという事実を忘れてはならない、ということです」と釘を刺します。
特に、マグニフィセント・セブンのような一部の超大型ハイテク株が高価なのは当然としても、より大きな問題は、ごく普通の企業の株価までつられて割高になっている状況だと彼は診断します。「イケてる企業がちょっと高いのは当たり前さ！でも、普通の企業まで高くなると、それはもっと心配だね！」…といったニュアンスですね。
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投資家への助言：「守備を固めろ」
では、このような市場で投資家はどうすべきなのでしょうか？彼のアドバイスは明確です。
「今はポートフォリオに攻撃手（株式）よりも、守備手（債券）を多く配置すべき時だ」
彼は債券を「約束」と表現します。株式のような劇的なリターンはないかもしれないが、約束された利子と元本が返ってくる確率が高いため、市場が乱舞する時に我々のポートフォリオをしっかり守ってくれる「盾」になる、というわけです。
誰もが「シュート！」と叫び、ゴールだけを見つめている今、彼の指摘は私たちに一度立ち止まり、自分の投資戦略を冷静に見直すことを静かに促しています。市場の熱気に浮かされるのではなく、「割高な市場」で「リスク」を管理すべき時だという彼の洞察、皆さんはどう考えますか？